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继抛出太平湖协作项目意向之后,公司再发公告拟就宏村项目的股权买卖打开商量。咱们以为公司“走下山、走出去”的外延扩张战略脚步快,未来展开值得重视。当时股价对应2017年PE为29倍,保持买入的出资主张。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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外延式幷购拟再下一城:继一周前与黄山市人民政府签定《太平湖项目协作结构协议》之后,公司昨夜再发公告,称与中坤旅行(持有京黟公司86.4%股权)、玉合物业(持有京黟公司13.6%股权)和京黟公司签定宏村项目协作结构协议。依据协议,黄山旅行将入股京黟公司,就京黟公司运营或具有的宏村景区、南屏景区、奇墅中坤世界大酒店、中城山庄和宏村阿菊等项目展开协作。1)宏村景区:是国家5A级景区,属徽派古村落人文景区,项目运营老练,现已完成盈余,是本次协作最具亮点的项目。2015年全年招待游客185万人次,增加13.9%,门票收入1.14亿元,增加20%。2016年1-10月招待游客人次177.98万人次,同比增加10%。2)南屏景区:是国家4A级景区,以祠堂为特征的徽派古村。3)奇墅中坤世界大酒店:于2011年6月开业,坐落黄山宏村奇墅湖世界旅行休假村,总建筑面积28800平米,具有各类湖景客房等118间。4)中城山庄:三星级酒店,具有奢华套房2间、一般套房、标房等115间。5)宏村阿菊:坐落黟县宏村墅湖世界休假村内,以旅行演艺为特征。

其他亮点:1)现在,杭黄高铁已开工建造,估计2018年建成通车,皖赣铁路扩能改造工程也已正式发动,未来的交通络将愈加完善,通行便利性继续进步。2)公司持有的华安证券1亿股股权,估计占华安证券发行后(36.21亿股)的2.76%。华安证券行将上市,按当时券商股11倍到15倍的估值核算(华安证券2015年净利润18.65亿元),华安证券的市值有望到达200亿元至280亿元,公司持有的股权市值将到达5.5亿元-7.73亿元,潜在收益丰盛。

运营回顾及展望:受厄尔尼诺现象影响导致雨水气候偏多,公司前三季的客流量和成绩体现不及商场年头的预期。但随着旱季的完毕,10月份黄山景区的进山游客人次现已康复到20%以上的增加。2016年前十个月进山游客人次288.48万,同比下降1.45%。估计四季度进山游客数量同比将重回正增加,全年进山游客人次有望同比增加3%。

盈余猜测:估计2016-2017年公司完成净利润3.61亿元和4.32亿元,YoY别离增加22%和20%,对应每股收益0.48元和0.58元。